中國(guó)綠證價(jià)格上漲的來(lái)路去途

2025年3月下旬，中國(guó)的可再生能源綠色電力證書(shū)（簡(jiǎn)稱(chēng)綠證）一天一個(gè)價(jià)。

 

一個(gè)月前，它還在1元（綠色電力證書(shū)的單價(jià)一般指每張證書(shū)的價(jià)格，每張對(duì)應(yīng)1Mwh電量）以下徘徊，到3月24日左右突破1.2元，3月27日沖至1.6-1.8元。5月30日，國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月全國(guó)綠證交易平均價(jià)格為2.31元/個(gè)，環(huán)比增長(zhǎng)63.24%，延續(xù)了3月以來(lái)的上漲勢(shì)頭。

 

在市場(chǎng)上急迫詢(xún)價(jià)的，是大量來(lái)自廣東的用電大戶(hù)。這是由于廣東省在2024年末出臺(tái)了政策——將綠證交易對(duì)應(yīng)電量納入“十四五”地級(jí)以上市人民政府節(jié)能目標(biāo)責(zé)任評(píng)價(jià)考核指標(biāo)核算，實(shí)行以物理電量為基礎(chǔ)、跨省市綠證交易為補(bǔ)充的可再生能源消費(fèi)量扣除政策。這意味著，綠證在廣東具有了需要即刻兌現(xiàn)的“剛需”屬性，尤其是在當(dāng)前節(jié)能減排最硬的考核關(guān)口——“能耗雙控”的要求下。

 

廣東的政策，與2025年3月6日的頂層政策信號(hào)形成強(qiáng)烈共振。這一天國(guó)家發(fā)展改革委等五部門(mén)發(fā)布文件，明確綠證將在高耗能行業(yè)實(shí)施強(qiáng)制消費(fèi)，涉及鋼鐵、有色、建材、石化、化工等行業(yè)及數(shù)據(jù)中心。這份文件要求，到2030年，上述行業(yè)的綠色電力消費(fèi)比例需原則上不低于全國(guó)可再生能源電力總量消納責(zé)任權(quán)重平均水平（當(dāng)前預(yù)計(jì)為35%左右），國(guó)家樞紐節(jié)點(diǎn)新建數(shù)據(jù)中心的綠電消費(fèi)比例需在80%基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升。

 

2023-2024年，中國(guó)調(diào)整綠證定位、使其成為綠色電力環(huán)境權(quán)益的主要載體之后，因?yàn)樾枨蟛粔?ldquo;剛性”，價(jià)格已經(jīng)在低位徘徊了一年，單價(jià)低至0.7-0.8元，2024年底甚至有過(guò)0.15元/個(gè)的成交均價(jià)記錄。但現(xiàn)在，上有強(qiáng)制消費(fèi)的明確預(yù)期，下有工業(yè)大省直接納入考核，綠證價(jià)格應(yīng)聲而起，無(wú)疑為市場(chǎng)注入了一劑強(qiáng)心針。

 

未來(lái)，中國(guó)需要綠證在電力生態(tài)中扮演更重要的作用。

 

從“情懷券”到綠色電力的電子身份證

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中國(guó)綠色電力證書(shū)，最初是一張“情懷券”。

 

2017年誕生之初，它的定位是自愿認(rèn)購(gòu)、為新能源補(bǔ)貼提供替代。結(jié)果是到2020年，年均交易量不足3萬(wàn)個(gè)。風(fēng)電企業(yè)寧愿等待政府補(bǔ)貼也不愿低價(jià)出售綠證，而用能企業(yè)則將綠證采購(gòu)視為額外負(fù)擔(dān)。需要實(shí)現(xiàn)綠電消費(fèi)量或通過(guò)綠電來(lái)實(shí)施自愿減排的企業(yè)，也是首選國(guó)際綠證（International Renewable Energy Certificate，簡(jiǎn)稱(chēng)I-REC）。中國(guó)綠證市場(chǎng)的最初幾年，幾乎是處在休眠狀態(tài)中。

 

變化始于2023年。

 

這年8月，政府明確綠證是中國(guó)認(rèn)定可再生能源電力生產(chǎn)、消費(fèi)的唯一憑證。在此之前，綠色電力所負(fù)載的環(huán)境權(quán)益價(jià)值，主要是通過(guò)核證自愿減排量（China Certified Emission Reduction，簡(jiǎn)稱(chēng)CCER）來(lái)進(jìn)入市場(chǎng)。但截止到2023年，中國(guó)CCER機(jī)制尚未完成重啟。各方面因素，將綠證推上了前臺(tái)，成為新能源電力的唯一“綠色”屬性憑證。

 

 

此后一年多，市場(chǎng)的主旋律是“全覆蓋”——讓綠色電力都先辦上“身份證”。

 

截至2024年底，全國(guó)可再生能源發(fā)電量‌3.46萬(wàn)億千瓦時(shí)，占全國(guó)總發(fā)電量的35%‌。2024年全年累計(jì)核發(fā)綠證47.34億個(gè)，覆蓋電量為4734億千瓦時(shí)，在可再生能源發(fā)電總量中占比約13.7%。‌

 

但供需失衡很快呈現(xiàn)出來(lái)。近幾年綠證交易越來(lái)越多，價(jià)格卻越來(lái)越便宜，規(guī)模和價(jià)格走出了截然相反的曲線(xiàn)。

 

到2024年，全國(guó)綠證的交易量?jī)H占核發(fā)量的8.1%，市場(chǎng)供過(guò)于求的態(tài)勢(shì)顯著。企業(yè)觀望情緒濃厚。

 

同時(shí)，區(qū)域和不同類(lèi)型的供需失衡問(wèn)題也較為突出。在中國(guó)東南沿海地區(qū)，外貿(mào)企業(yè)因應(yīng)對(duì)歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（Carbon Border Adjustment Mechanism，簡(jiǎn)稱(chēng)CBAM）而對(duì)綠證需求旺盛，導(dǎo)致南方區(qū)域綠證價(jià)格明顯高于西北地區(qū)。全國(guó)上半年綠證的平均成交價(jià)格為9.6元/個(gè)‌‌，但在西北地區(qū)如內(nèi)蒙古、甘肅等省綠證均價(jià)長(zhǎng)期低于3元/兆瓦時(shí)，部分時(shí)段出現(xiàn)“零溢價(jià)”‌。

 

在北方風(fēng)光資源富集區(qū)（如內(nèi)蒙古、寧夏），一方面本地消納可再生能源的壓力大，大量集中式電站歷史項(xiàng)目也會(huì)簽發(fā)綠證，因此綠證供給充足；另一方面，西北綠證外送難度大，需通過(guò)物理電網(wǎng)通道實(shí)現(xiàn)環(huán)境價(jià)值轉(zhuǎn)移，輸電成本（如跨省過(guò)網(wǎng)費(fèi)、輔助服務(wù)費(fèi)用）轉(zhuǎn)嫁至買(mǎi)方，因此也抑制了交易積極性‌。而南方電網(wǎng)區(qū)域內(nèi)通過(guò)已經(jīng)順暢的“西電東送”通道擴(kuò)大綠電外送規(guī)模，2024年跨省交易占比超30%，綠色電力流通情況明顯優(yōu)于北方‌。由于供需和跨省傳輸?shù)谋憷潭鹊纫蛩氐牟町悾媳眳^(qū)域的綠證市場(chǎng)持續(xù)分化。

 

強(qiáng)制交易將拉動(dòng)多少需求？
 

中國(guó)的政策意圖非常明確——激活環(huán)境價(jià)值，做實(shí)綠證的資產(chǎn)屬性及流動(dòng)性，從而盤(pán)活新能源電力市場(chǎng)生態(tài)。可能的羈絆被很快掃清，其中突出的例子是電碳權(quán)益的界定。

 

綠電環(huán)境屬性具有電、碳兩套資產(chǎn)價(jià)值路徑，綠電是去碳市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)綠色價(jià)值，還是在綠證市場(chǎng)？如何規(guī)避重復(fù)計(jì)算？如果二者并行，企業(yè)如何選擇？CCER機(jī)制重啟幾個(gè)月后，官方一錘定音——給兩年過(guò)渡期，之后新能源企業(yè)也不用糾結(jié)選擇了，綠證將是可再生能源電量環(huán)境屬性的唯一證明。

 

2025年2月，發(fā)改委、能源局發(fā)文明確風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電等新能源上網(wǎng)電量全部進(jìn)入電力市場(chǎng)，明確上網(wǎng)電價(jià)通過(guò)市場(chǎng)交易形成。3月，綠證強(qiáng)制消費(fèi)要求出臺(tái)。

 

山東省太陽(yáng)能協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)張曉斌對(duì)于新政用了這樣的概括——“情理之中，意料之內(nèi)”。當(dāng)然是意料之內(nèi)，2024年內(nèi)就試水了針對(duì)電解鋁行業(yè)設(shè)定綠電消費(fèi)比例目標(biāo)，實(shí)質(zhì)也就是強(qiáng)制要求消費(fèi)綠電，其中云南、青海、四川三省的比例目標(biāo)被設(shè)定在70%。兩年來(lái)的政策方向是統(tǒng)一的，不確定性只在于步子邁多大。

 

張曉斌的話(huà)，還有后半句——“涉及之廣，影響之大“。

 

從用電量基數(shù)來(lái)看，2023年鋼鐵、有色、建材、化工行業(yè)合計(jì)或達(dá)到9億個(gè)綠證需求，這些重點(diǎn)耗能行業(yè)增長(zhǎng)基本到頂，所以綠證需求平穩(wěn)。彭博新能源財(cái)經(jīng)預(yù)測(cè)：到2035年，中國(guó)的數(shù)據(jù)中心綠證需求可能約3.2億個(gè)。因此到 2035 年，二者合計(jì)對(duì)應(yīng)12.2億個(gè)綠證的需求規(guī)模，與2024年47.34億的核發(fā)總量相比，大約占到25.77%。如果以5-8元/張的價(jià)格來(lái)估算，這部分市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)每年61億-97.6億元。

 

對(duì)全球電力市場(chǎng)的重塑效應(yīng)
 

還有一個(gè)重要的問(wèn)題，就是中國(guó)綠證在多大程度上能夠在國(guó)際市場(chǎng)流通。

 

2024年，4460億千瓦時(shí)消費(fèi)總量的成績(jī)單，相較2023年增長(zhǎng)3.6倍，讓中國(guó)成為全球最大的綠證交易市場(chǎng)。中國(guó)綠證也必然引發(fā)全球綠色電力秩序的深度重構(gòu)。

 

以往，中國(guó)進(jìn)行出口貿(mào)易的企業(yè)更傾向于采購(gòu)國(guó)際綠證，其在外貿(mào)供應(yīng)鏈中的合規(guī)匹配性更強(qiáng)。

 

2025年3月，國(guó)際綠證I-REC正式退出中國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)新能源企業(yè)以往簽發(fā)的IREC存量用盡之后，在客觀上更成就了中國(guó)綠證“一統(tǒng)江湖”。無(wú)論是技術(shù)服務(wù)方、資產(chǎn)所有者還是終端消費(fèi)客戶(hù)，都將不再糾結(jié)于國(guó)際綠證和國(guó)內(nèi)綠證的選擇。

 

綠證跨境交易占比也在上升中，除了歐盟成員國(guó)，其次就是東南亞方向。

 

中老鐵路項(xiàng)目合作在協(xié)議中明確要求供電100%使用附帶綠證的可再生能源電力。這是中國(guó)綠證首次被納入跨境基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的強(qiáng)制性條款，通過(guò)協(xié)議鎖定了綠證供應(yīng)。

 

此外，中國(guó)在上海合作組織框架內(nèi)推動(dòng)綠證互認(rèn)，例如俄羅斯、哈薩克斯坦等國(guó)企業(yè)已可通過(guò)人民幣結(jié)算直接購(gòu)買(mǎi)中國(guó)綠證，用于滿(mǎn)足歐盟碳關(guān)稅的合規(guī)要求。同時(shí)，廣州電力交易中心未來(lái)將著力建設(shè)跨國(guó)跨境電力交易機(jī)制，綠證流通也必然是其中不可少的部分?？偟膩?lái)說(shuō)，政策這一波強(qiáng)力拉升，讓綠證暫時(shí)走出了2024年的價(jià)格低迷。前瞻來(lái)看，當(dāng)前被快速拉起的價(jià)格勢(shì)頭，中短期內(nèi)很可能還會(huì)經(jīng)歷震蕩。目前2024年生產(chǎn)的綠證在市場(chǎng)上與2025年的“新出爐”綠證，價(jià)格分化還在加大。待前者在2025年底集中過(guò)期時(shí)，可能引發(fā)新一輪價(jià)格跳水。同時(shí)強(qiáng)制消費(fèi)比例的具體考核機(jī)制、跨省綠證分配規(guī)則等尚未細(xì)化，市場(chǎng)仍然存有觀望情緒，政策與市場(chǎng)還將持續(xù)磨合。

 

筆者預(yù)計(jì)，在強(qiáng)制消費(fèi)政策全面落地后，2027年綠證市場(chǎng)將進(jìn)入供需均衡階段，價(jià)格將趨于穩(wěn)定。待價(jià)格、國(guó)際互認(rèn)和流動(dòng)性具備一定基礎(chǔ)以后，圍繞綠證的金融衍生品將成為關(guān)注重點(diǎn)。到這一階段，中國(guó)綠證面臨的挑戰(zhàn)將是核發(fā)效率、鏈上數(shù)據(jù)互通、數(shù)據(jù)治理、金融衍生化風(fēng)險(xiǎn)、虛擬電廠(chǎng)等新模式的標(biāo)準(zhǔn)適配和應(yīng)用普及。